本刊通信者 史伟文

在美国值得买的东西界有两个“黄埔军校”,单独是大虫基金。,另单独是戈德曼大袋。,这两家公司培育了很多地天命首领。,什么都可以基金导演走出这两家公司。,在自立门户以前不只可以疾速募集创办资本,他们击中要害弥撒曲都可以在紧接在后的的值得买的东西生活中得胜。。而孤松资本的史蒂芬·扁桃酸去侥幸地兼具这两家公司的情报,他在戈德曼大袋当了六年的剖析员。,1990大虫基金家长、朱利安·罗伯逊有单独对冲基金伙伴,觉悟他的珍品。,从那时起,他就一向在大虫粉底任务。,从消耗天命剖析师到总导演。

朱利安·罗伯逊不只在布满不注意人值得买的东西了古训。,健谆谆教诲使分支。,他亲自剥削了一大堆著名基金导演。,这些人因大虫文娱以后一向积极的对冲基金业。,成绩使华尔街一筹莫展。。随时会发生的,因华尔街的谰言,什么都可以与大虫粉底呆紧随其后的人未来大城市变为单独权贵之人。,比如,维京地的创始人Andreas Halvorsen。、大虫全球支撑基金国际象棋科尔曼,而孤松资本的史蒂芬·扁桃酸毫无疑问是其击中要害出类拔萃的人物。

作为伤痕枪弹的值得买的东西银行,戈德曼大袋为众天命供了宽广的平台。,这些导演不只可以体会戈德曼大袋的具有艺术性的。,它的视野更宽广。,特殊有风险套利机关任务经验的人。

作为著名大虫和戈德曼大袋的基金。,孤松资本在1997年建立后的前11年,更确切地说,在2007倾斜飞行危险迸发在前。,实现预期的结果了年击穿36%的傲慢的业绩。,不只废除标普500说明者,推进了many的最高级同事的倒退。。

对冲基金业,基金在一年内体现良好。,但随后的业绩可能会大幅下倾。,比如在2008年倾斜飞行危险时期因做空次贷而一战成名的“华尔街空神”保尔森,可以像孤松资本同样大的陆续十余年起立天命前地区实属困难的,就此而论值得买的东西者分类旗下的对冲基金专业演奏音乐供录制《希腊字母的第一个字母》早已举办扁桃酸“最尖的选股妙手”的佳誉。

扁桃酸双情报

扁桃酸出生于1956年3月12日。,他一向是尖子生。,埃克塞特菲利普斯高中三所私立学校,卒业后,他去了达特茅斯制定的常春藤联姻盟员。,1978进入哈佛商制定,1982卒业后获硕士学位。。

值得一提的是,扁桃酸不只在哈佛商制定预付款了他的知。,齐头并进一步拓展人间相干。,他在此结识了将来变为通用电气首席治理官的杰弗里·杰夫·伊梅尔特和JP摩根首席治理官杰米·迪蒙。

值得买的东西成后,扁桃酸并不注意遗忘他的母校。,他不只舍己为人捐助。,还破费有雅量的精神和时期干达特茅斯制定的董事会主席并且埃克塞特制定的董事。

哈佛卒业后,扁桃酸进入顾及公司Max顾及公司并参加战术事情,两年后,他进入了戈德曼大袋分类。,作为零卖商界剖析员,大机构为扁桃酸供了单独大进行。,但鉴于竞赛颜色强烈的,破格提升时机不多。,6年来,扁桃酸一向是单独小型零卖业剖析师。。

即使,坏人素为亲自的拐角时机。。1990年,鉴于事情相干,扁桃酸认得朱利安·罗伯逊。,后者对其出色的剖析和表达最大限度的影象深入,并招致他们配制大虫基金。。

就同样大的,在大虫基金,扁桃酸从一位消耗者天命剖析师开端。,破格提升为大虫基金的治理董事。,直至1997年自立门户确立或使安全孤松资本。

罗伯森早已同样大的对扁桃酸说。,扁桃酸的确和家属说的相似的好。,毫不夸大。,他是单独去年老的人。、去优良的人,同时,它同样单独晴天的组同伙。。”

1997年,扁桃酸以800许许多多为创办资本确立或使安全了孤松资本,表示保留或保存时用眼前的支撑要紧性高达234亿一元纸币,时髦的,3/4的钱因扁桃酸家族。,表面值得买的东西者只占值得买的东西的1/4摆布。;孤松资本在伦敦、纽约和三藩,并且柴纳的香港。、北京的旧称由 … 组成办事处。,值得买的东西首要是经过短期和短期的战略。,应用根本剖析和自下而上选股建筑物值得买的东西港。

念心儿达特茅斯制定神奇的松树。,扁桃酸不只把公司的名字称为孤立的松树。,其旗舰基金也以松树命名。,比如,Cooper soliton、孤喜马拉雅雪松、孤矮松、松孤子。

阵地LCH Investments NV公布的履历,孤松资本早已在2012-2013年陆续两年荣膺全球最赚钱的对冲基金,辨别为客户赚得了46亿一元纸币和52亿一元纸币。

不抄底

因人很低调。,据说击中要害扁桃酸在业内并且猜想。,比如,它的值得买的东西战略。。

孤松资本采用的是多空市战略,扁桃酸亲自的以为孤松资本的选股理念去复杂,那执意选择优良的支撑层。。

就认为方式说起,扁桃酸是典型的自下而上的典型。,他根本上不注意知觉总合经济学。,这是对潜在值得买的东西目的的细心审察。;并且,扁桃酸是典型的时尚市者。,我们家决不讨价还价。。扁桃酸早已同样大的说过。,假设你见一家好公司,你会买很多东西。,比如,谷歌公司恰当的上市。。

2004年8月,谷歌进行IPO,发行价是85一元纸币。,此刻孤松资本并未插脚,表示保留或保存时用当年岁暮年终,谷歌股价高飞至近200一元纸币。,这使遭受了扁桃酸的注重。。即使,此刻,商界遍及以为,谷歌股价下跌V,值得买的东西者葡萄汁做的是支管,而不是补进。。扁桃酸不同样以为。,他对谷歌的紧接在后的去充满希望的。,并有雅量的购买行为谷歌的股本。;证书证明是扁桃酸是对的。,谷歌股价在2006年首经过努力到达某事物470一元纸币摆布。,阵地商界剖析,孤松资本在谷歌的短期资产市场上至多赚了5亿一元纸币。

憎恨它公开表明它是铅笔头市战略。,但孤松资本在究竟娇小的做空,投机卖出很低,甚至是负面的。,假设你不插脚投机卖出,孤松资本的年化击穿会高的,因其年深月久持仓的年击穿早已过努力到达某事物48%。

扁桃酸以为,公司事情剖析,深入担心其根本原理,默认公司的事情、处理与遥瞩,这是接受值得买的东西的重中之重。,这同样冲撞值得买的东西决策的单独要紧因子。,比如,公司的的股本假设被列为潜在值得买的东西。,我们家葡萄汁进行长时期或短时期的手术吗?。

憎恨这同样经过对选股根本原理的剖析。,但扁桃酸更信赖隆起。,他对商的根本原理有吸。,合乎逻辑的推论是价格值得买的东西得意地Seth Karaman曾称之为梦剖析家。。

创办之初,孤松资本的视域就不只拘囿于美国本土的,扁桃酸在法国、德国、柴纳香港、印度、大韩民国百里挑一、海内商界如瑞士和英国都有事情。,并且偿还很高。。阵地互插新闻,早已“走出美国”的孤松资本眼前有半资产值得买的东西于美国不同于的的股本。

跟随新生商界的发酵和每人资本的不断预付款,孤松资本于2004年拿取了一只多头战略基金,明白规则时髦的15%摆布的资产会值得买的东西于新生商界。

憎恨它有大虫基金和戈德曼大袋的双重情报,即使在2008的突如其来的风暴在前,扁桃酸的孤松资本也显得有些有力。

折戟2008

早参加零卖业和消耗品天命的剖析任务,扁桃酸对零卖和消耗类的股本特殊感兴趣。,早已进行了好几次。。比如,阵地针对给联系的岗位监视方言,孤松资本2010年的前十大重仓股中,包罗伤痕上最大的餐厅分类,百胜餐厅。、全球美发油天命富豪雅诗兰黛分类等。

眼前,孤松资本共有的12名值得买的东西专业人士,正大光明寻觅伤痕一流的支撑公司,首要值得买的东西场地包罗消耗。、倾斜飞行、医疗保健、电信技术、中数、科学与技术、商发球者与勤劳。

对弥撒曲对冲基金来说,2008是风景噩梦。,很多地对冲基金的进项都是负的。,因基金的费用和值得买的东西者的挽回。,对冲基金支撑的资产要紧性大幅缩水。,孤松资本也未能刮刀。

因不注意十足的风险对冲。,对倾斜飞行动乱的残害被低估了。,扁桃酸卖掉他的值得买的东西结成船位胡乱干的工作了。,领到孤松资本当年呈现了-28%的进项,这是基金创办以后最下场的费用。,其资产支撑要紧性从2007年峭度钟头的180亿一元纸币神速缩水至130亿一元纸币,而这还要感激孤松资本所支撑的资产中有四半三因于扁桃酸家族,另外,对基金的伤害将更为下场。。

使负担或压迫一家基金公司支撑层最大限度的是非的单独要紧指标执意其假设可以疾速从危险和丢失中回复上来,扁桃酸和孤松资本晴天地证明是了亲自的。

2012-2013年,孤松资本陆续两年荣膺全球最赚钱的对冲基金,辨别为客户赚得了46亿一元纸币和52亿一元纸币,而2014年扁桃酸以亿一元纸币的亲自的支出位列最赚钱对冲基金导演人的第24位。

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